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    2009年安徽合力叉車銷售收入預(yù)計(jì)與08年持平。預(yù)計(jì)叉車行業(yè)銷量將可能出現(xiàn)-5%左右的負(fù)增長，但考慮到公司培養(yǎng)的新產(chǎn)品重型叉車逐步進(jìn)入收獲期，因此我們預(yù)計(jì)公司09年叉車銷售收入將與08年持平。

    原材料價(jià)格下跌將提升公司盈利空間。近年來，除08年由于原材料價(jià)格大幅上漲使得公司毛利率下降到18%外，其余年份公司叉車的毛利率都保持在20%以上。鋼鐵和鑄鐵自從去年三季度以來價(jià)格下跌約40%，由于公司除發(fā)動機(jī)和部分零配件外，其他大部分配件都是自制，因此原材料價(jià)格下跌將使得叉車毛利率將恢復(fù)到19.5%以上，從而提升公司盈利空間。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動和出口增速大幅下滑。

    盈利預(yù)測、估值及投資評級：安徽合力(10.48,0.00,0.00%)(09/10年EPS0.60/0.73元，09/10年P(guān)E19/16倍，當(dāng)前價(jià)10.86元，目標(biāo)價(jià)12.0元，增持評級)。綜合考慮行業(yè)發(fā)展前景和公司競爭力，同時(shí)參考當(dāng)前二級市場估值水平，我們認(rèn)為公司09年參考市盈率可為20倍，對應(yīng)股價(jià)為12.00元。基于當(dāng)前價(jià)位，我們維持公司“增持”評級。